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Le système bancaire est en faillite
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[QUOTE="jdal, post: 5233320, member: 37047"] Dans le New-York Times du 19 janvier, sous le titre « Wall Street Voodoo », Paul Krugman illustre ainsi la situation des banques. « Pour (l) expliquer, laissez moi décrire létat dune banque hypothétique que jappellerai Gothamgroup, Gotham pour faire court. Sur le papier, Gotham a des actifs de 2 trillions de dollars et 1,9 trillions dengagements et donc une valeur nette de 100 billions. Mais une partie substantielle de ces actifs, disons 400 billions, sont des hypothèques ou des actifs toxiques. Si la banque essaie de les vendre, elle nen tirerait pas plus de 200 billions. Gotham est donc une banque zombie : elle est encore active, mais en réalité elle est déjà en faillite. Ces actifs ne peuvent plus être valorisés elle a encore une capitalisation de 20 billions, mais cette valeur est entièrement basée sur lespoir que le gouvernement viendra au secours des actionnaires. Mais pourquoi le gouvernement sauverait-il Gotham ? Parce quelle joue central dans le système financier. Lorsque Lehman Brothers a été sacrifiée, les marchés financiers se sont effondrés et pendant quelques semaines léconomie mondiale a frisé linfarctus. Pour ne pas recommencer, Gotham doit être maintenue en vie. Mais comment sy prendre ? Le gouvernement peut simplement faire cadeau de 200 billions à Gotham, de quoi la rendre à nouveau solvable. Ce serait évidemment un cadeau formidable aux actionnaires et cela encouragerait aussi la prise de risques dans lavenir. Cela peut être encore une manière de soutenir le cours de laction. Une meilleure approche serait de faire ce que fit le gouvernement avec les Caisses dépargne à la fin des années 80. Il sen empara et en vira les actionnaires. Il transféra leurs créances pourries dans une institution, la Resolution Trust Corporation, apura les comptes pour rendre les caisses solvables et les revendit à de nouveaux actionnaires. La rumeur actuelle suggère cependant que les politiques ne veulent pas de cette solution. On rapporte quils recherchent un compromis, où les actifs toxiques seraient transférés des comptes des banques vers une « bad bank » ou « aggregator bank » publique, mais sans prendre dabord le contrôle des banques. Sheila Blair, présidente de la Federal Deposit Insurance Corporation, vient dessayer dexpliquer comment cela marcherait : « La banque dagrégation achèterait les actifs à leur « fair value ». Mais que veut dire « fair value » ? Dans mon exemple, Gotham est insolvable parce quelle a dans ses comptes 400 billions dactifs qui nen valent plus que 200. Pour que lachat des actifs toxiques par le gouvernement la rende à nouveau solvable, il faut quil les achète plus cher que ne le feraient des acheteurs privés. Maintenant, des acheteurs privés achèteraient-ils ces actifs pour ce quils valent ? « Nous navons aucun prix rationnel pour cette sorte dactifs », dit Ms Blair. Le gouvernement est-il dans le secret des marchés pour soutenir quil connaît mieux queux ce que valent ces actifs ? Et est-on sûr quil suffise de payer la « fair value », quoiquelle veuille dire, pour que les banques soient de nouveau solvables ? [/QUOTE]
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